昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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