财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗: 24px;'>刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士(sh刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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