在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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