AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xī阿富汗是不是亡国了n)的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，阿富汗是不是亡国了对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同阿富汗是不是亡国了去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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