个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎngc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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