北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸