在股市高点成(chéng)立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称育。”孙桂平称。

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