金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的(de)白(bái)糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期(qī)的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经(jīng)创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西等(děng)主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作物种植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚(yà)等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之一，印(yìn)度(dù)正面孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场(chǎng)将(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理jiāng)会给(gěi)出答案。

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