北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(d桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门uì)去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人(ré桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门n)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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