“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障(zh三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人àng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中(zhōng)期观(guā三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人n)点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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