5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗luò)再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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