金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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