4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mi山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗án)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lá山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗i)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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