个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方蝴蝶会采蜜吗向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建蝴蝶会采蜜吗投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养老资产蝴蝶会采蜜吗(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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