财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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