5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATF始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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