编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其(qí)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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