5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zu扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎ扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文i)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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