近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为了(le)备(bèi)受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略(lüè)投资(zī)，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文(wén酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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