4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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