美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质)独特(tè)的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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