金融界4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨(jù)头(tóu)KKR目(mù)前浮(fú)亏超(chāo)过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元(yuán长征有多长公里 红军长征一共用了几年)广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型(xíng)白(bái)酒的第(dì)长征有多长公里 红军长征一共用了几年三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍酒李渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接(jiē)原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司(sī)存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商(shāng)的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时(shí)任(rèn)男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练(liàn)和(hé)好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为(wèi)湖南省(shěng)株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复(fù)较快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以(yǐ)下的价长征有多长公里 红军长征一共用了几年(jià)位带，其原因在于城市(shì)化，大(dà)部(bù)分劳动(dòng)人口从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端(duān)进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 长征有多长公里 红军长征一共用了几年