“非农之夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷néng)在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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