金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财ajaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yínaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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