尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(k自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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