昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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