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吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市rong>二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)

　　政吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高吉首市是地级市还是县级市呢吉首市是几线城市峰(fēng)论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。