近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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