财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观(guān)者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑(huá)，ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式的(de)新公(gōng)司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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