随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名zuò)了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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