随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富匚字旁的字有哪些，区字旁的字(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权匚字旁的字有哪些，区字旁的字益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng匚字旁的字有哪些，区字旁的字)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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