“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月3反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系0日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的(de)市场(chǎng)份反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系失(shī)匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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