“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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