“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义"4 月出口：“一(yī)带(dài)一路”的(de)对冲力量有多(duō)大？（东吴宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义>

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(j独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。