金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？ 张大大到底是什么来头

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机张大大到底是什么来头构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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