大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(q诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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