北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯云南有哪几个市 云南是几线城市(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

云南有哪几个市 云南是几线城市　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28. <云南有哪几个市 云南是几线城市/p>

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

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　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

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　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

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　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

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　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

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　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

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　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

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　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

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　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

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　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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