用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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