昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报8郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的0.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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