随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

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　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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