今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％手机扩展内存是什么意思；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新手机扩展内存是什么意思视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一(yī)步(bù)手机扩展内存是什么意思凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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