个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的(de)产品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方(fān一个立一个羽念什么字g)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行一个立一个羽念什么字(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)一个立一个羽念什么字“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融(róng)服务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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