分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者(zhě)人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全(quán)产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益(yì)率回(huí)落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管产品(pǐnbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)迎(yíng)来发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长期稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控和监督(dū)管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合(hé)理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币(bì)基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

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