在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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