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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家和地(dì)区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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