金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴(阴肖有哪几个生肖jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“阴肖有哪几个生肖互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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