5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业表示第一的词语四字，古代表示第一的词语中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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