随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较(jiào)去年(ni发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系án)底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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