钠电池产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过(guò)山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类(lèi)消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公(gōng)司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款(kuǎn)，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心(xīn)还(hái)在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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