随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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